Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Сегодня мы поговорим о таком инвестиционном инструменте, как хедж фонды. В первую очередь стоит отменить, что в сегодняшнем финансовом мире не так много таких противоречивых понятий, как наш сегодняшний пример — хедж фонды. С чем же связано такое странное отношение к этим финансовым организациям? Можно ли заработать с помощью хедж фондов?

Стоит выделить три существенных отличия хедж фондов от обычных взаимных фондов:

  • Во-первых: хедж фонды не регулируется КЦББ (Международной комиссией по ценным бумагам). А это значит, что если вы вложили деньги в такую финансовую организацию, вы не сможете воспользоваться услугами финансового регулятора;
  • Из первого вытекает второй фактор — хедж фонды не принимают деньги у населения — им это запрещено;
  • В-третьих — хедж фонды не рекламируют себя. Даже самые авторитетные и известные хедж фонды никогда не дают рекламу. Попросту, финансовые издания даже не приняли бы такую рекламу, как вы уже догадались, именно из-за высокой доли риска данных учреждений.

Итак, мы кратко выделил три ключевых отличия этого типа фондов, давайте теперь разберемся в деталях.

Что такое хедж-фонд и хеджирование?

Раз уж я назвался Econ Dude, нужно полезть в кузов и продолжить покрытие основных экономических понятий. Про хедж-фонды я когда-то давно делал видео на своём ютуб канале, оно правда старое, и там я рассказываю о том, что такое хеджирование в принципе, но можете посмотреть потом и его, оно в конце статьи.

Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос

А сейчас я просто и кратко расскажу о том, что такое хедж-фонд, какие бывают эти фонды, чем занимаются, как туда вложить деньги, и есть ли подобные инструменты в России. Запросов на эту тему много, при этом массовый интерес к теме совершенно не оправдан. Я не знаю кто, где и когда всем ходил и рассказывал, что хедж-фонды - это что-то крутое и что именно туда надо вкладывать деньги, но после прочтения данной статьи вы поймёте, что с вероятностью 99% лучше вкладывать куда угодно, хоть под подушку, чем туда.

Я не говорю что они все плохие, просто они не для всех.

Итак, термин идёт с английского, как и все остальные экономические и любые другие научные термины. Hedge переводиться как преграда, защита, страховка и гарантия. Именно последние два варианта перевода наиболее близкие тут.

Хедж-фонды так называются так-как они используют стратегию хеджирования, то есть подстраховки рисков, обычно через совершение противоположной сделки. Как это работает сложно понять с наскока, голова может лопнуть, особенно если вы не знакомы с экономикой и у вас плохо с математикой. Но чуть ниже и про это я расскажу.

Однако, путаница с терминами возникает вот из-за чего.

Изначально такие фонды придуманы Альфредом Уинслоу Джонсом из США, до России оно доходило очень долго и в самую последнюю очередь. В США эти фонды это не просто фонд (совокупность капитала), а очень определённый фонд.

Критерий того, что фонд в США относят к хедж-фонду, он в рамках закона. В такой фонд могут там вкладывать только так называемые профессиональные и квалифицированные инвесторы (qualified investors) и там есть требования минимального капитала, вклад в 5 миллионов и совсем не рублей.

25 миллионов для институтов (институциональных инвесторов).

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Вероятно я знаю ответ на вопрос, кто в России всем так много рассказал о том, что эти фонды крутые. Я тоже его читал (в 15 лет даже), Роберт Киосаки зовут человека, книга – богатый папа, бедный папа.

Книга видимо не только на меня повлияла. Книга в топе моих любимых книг про бизнес и финансы, хотя в топ 9 я её включить забыл.

Он там писал о том, что умные инвесторы вкладывают в умные фонды, имея в виду именно хедж-фонды с требованием по минимальному капиталу. Но читая его замечательные книги мы как-то не учли, что живём мы, скорее всего, не в США, и многое из того что он писал, это очень верно, но для США, а не для России и Украины.

Ок, то есть в хедж-фонды вкладывать кто попало, Вася с улицы (у меня в любой статье Вася с улицы…) не может. Вкладывать туда могут только реальные поцаны с неслабым баблишком. Зачем и почему так сделано?Защита от дурака.Если всем разрешить вкладывать во что попало то что будет?Верно, будут покупать биткоины и прочие МММ. И не просто так Google уже активно банят всю эту шаражку, защищают деньги американцев.

Так и с хедж-фондами. Они “хедж” не только потому, что там якобы страховка (хеджирование), как сама механика торговли и операций. Они “хедж” еще и потому, что они защищены от тех, кто не попадает под классификацию профессиональных инвесторов. Забавно кстати в США они назвали их так. Единственный критерий профессионализма у них – кол-во денег. И в сфере инвестирования это может и верно.

Вы уже знаете что такое хедж фонд?
Да, знаю
50%
Нет, не уверен(а)
50%
Проголосовало: 2

И это не потому, что такие фонды самые лучшие и всегда самые доходные (цифры доходности будут ниже в статье). Нет, просто пендосы всё сделали крайне грамотно в плане бюрократии и регулирования. Люди выбрали правительство, государство должно людей защищать, в этом его функция, для этого его и выбрали.Но что если кто-то, особо умный, хочет играть дерзко?

Если все так захотят делать, то они быстро купят биткоины, которые намайники Китайцы, и все денежки утекут в Великий Китай. А разве хорошо от этого американцам? Нет. Поэтому если кто-то уж очень умный, таковым себя считает, то пусть ответит на вопрос – а где-же твои деньги. Если есть деньги, если ты уже их честно как-то сделал, значит ок, можешь покупать хоть что, хоть биткоины, хоть вот эти хедж-фонды.

Не страшно если парочка миллиардеров потеряют парочку миллионов, они переживут. Страшно если последние три копейки потеряют миллионы бедняков, вложившись непонятно куда.

И под это дело мы почти полностью снимаем с таковых фондов всё регулирование. Единственное что нам, правительству США, надо тут регулировать, это не их операции, ибо надзирать за каждым не хватит ресурсов, да и это убьёт всю суть, плюс, появиться коррупция, будут сливать инфу и торговать инсайдом.

Поэтому в деятельность таких организаций государство вмешиваться минимально, но что оно делает, так оно проверяет не их, а тех, кто хочет туда отнести деньги. Очень красивый бюрократический ход, который позволяет и дать людям свободу, и при этом защитить среднего реднека от злых акул капитализма.

Поняв эту логику, мы понимаем в чём суть хедж-фондов. Их операции почти не регулируются и не отслеживаются, их отчётность частенько закрыта.

В следствии этого у подобных фондов невероятный уровень свободы.

Ну ок, может минимально что-то регулируется, чтобы они революции там не финансировали или например не занимались торговлей оружием и подкупом диктаторов. Но ей богу, именно подобные фонды революции и финансируют, почти такие-же, покупать муниципальные облигации займа регионов Конго например, это только они могут додуматься. Ни одному нормальному инвестору такое и в голову не придёт.

И вот если вдруг жители Конго не устроят очередной переворот, и вдруг найдут еще алмазов, то может даже они выплатят долг по облигациям, а проценты там ого-го (где риски большие, там и проценты большие). Вот именно из-за подобных сделок такие фонды много и могут получать, хотя пример тут больше условный, но он наглядный.

Но где много дохода, там и рисков больше. Следовательно есть риск, что фонд вложит денежки куда-то ну вообще непонятно куда, в колонизацию Венеры например, а потом пиши пропало. Я шучу конечно, но даже в колонизацию Марса Маску они первыми понесут, как только Илон Маск расскажет, какой он ожидает процент возврата и переименует SpaceX в Марсианскую Ост космическую компанию.

Тогда следующий вопрос, а что мешает вам, вот простому человеку, купить тот-же самый рискованный финансовый инструмент уже самому?

Да ничего не мешает на самом деле, но вот в чём фишка-то.

Откуда вы узнаете, что является крутой инвестицией в данный момент, по соотношению риск/цена, если данные фонды отчётность-то не публикуют? И как вы купите какие-то акции, которые может даже на бирже-то и не торгуются?

Может уже давно максимум денег делают например фармацевтические компании, а не Facebook, Google и Apple? Или много делают допустим какие-то непонятные Китайские производители смартфонов, про которых нигде кроме Китая вообще не знают. Даже не хуйвей, а что-то вообще стрёмное, типа Le-Eco.

Даже если вы супер-инвестор, вы не можете знать все такие компании и их дела, а вот ребята в хедж-фондах могут это знать. Больше того, помимо ваших 5 миллионов, например, там у них может быть еще 5 уже миллиардов какого-нибудь Цукерберга, может он соврал, пообещав отдать все акции на благотворительность, и пару ярдиков-то зажопил?

И когда там такой инвестор, а в пуле полно денег, то ситуация уже совершенно иная. Если вы в том-же пуле что и например Уорен Баффет, то есть не иллюзорная вероятность что вы будете довольно редко проигрывать. Но вся сложность в том, чтобы попасть в такой пул, а не в пул к Мавроди, царству ему небесное и земля пухом.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Вот примерно такая всё это история. Я про это знаю вот откуда.В своё время читал книжку: “Когда гений терпит поражение”.Очень тяжкое чтиво, даже для экономиста, но советую.

Тогда компания и один фонд
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
Тогда компания и один фонд в США (Long-Term Capital Management), основанная натурально нобелевскими лауреатами по экономике (Майрон Шоулз например), так заигрались с этим их хедж-фондом, что возврат в первый год составил 21%, во второй 43%, а в третий 41%. Ну а потом правда не получилось, не фартануло. Грянул Российский кризис 98-го и падение рынков Азии 97-го, оно и надорвало портфель.За 4 месяца они просрали 4.6 миллиарда.Обожаю такие весёлые истории читать, как и смотреть.Вспоминается фильм Аферист, очень советую.

Так вот, в книге довольно подробно описано что и как они делали, и что такое хеджирование. Я когда читал первый раз ничего не понял. Потом еще три раза читал и опять не понял на 100%, но я и не нобелевский лауреат. Короче, суть-то в чём была? Команда гениев собралась и в неё вложились очень многие, кто тогда мог себе это позволить. Отчётность они тогда не раскрывали, но сейчас всё более или менее известно. Какая у них была стратегия?

The core investment strategy of the company was then known as involving convergence trading: using quantitative models to exploit deviations from fair value in the relationships between liquid securities across nations and asset classes.

На самом деле данная тема довольно сложна. Перевод такой, что они пытались навариться на девиациях (отклонениях) честной стоимости актива между ликвидными активами и классами активов между нациями. Именно поэтому на них Российский кризис 98-го повлиял, они на нашем рынке играли и вроде как покупали облигации.

Это, ну просто для примера, как если вы будете покупать сейчас рубли за доллары (когда все делают наоборот), посмотрев индекс бигмака и там увидев, что Рубль и Гривна – самые недооценённые валюты в мире с искусственно заниженным курсом.

И вот вы на основе этого соображения придумайте какую-то хитрую сделку, чтобы сыграть на прогнозе, что рубль должен быть крепче.

Но что бы там гении с нобелевками не выдумывали, Чубайса им перехитрить не удалось, так-как в их расчётах вероятность полного дефолта не фигурировала.

Использовали мужики из LTCM фьючерсы и форварды.

Я написал по этому поводу отдельные статьи:

  • Что такое фьючерс (фьючесный контракт)
  • Что такое форвард? (напишу еще и тут будет ссылка)
Будет интересно➡  Как устроены венчурные фонды?

Можете их почитать чтобы понять базис, но в данном случае было чуть сложнее. Покупалось два актива в разные стороны (один продавался, другой покупался).

При этом активы были такие, что они должны вести себя примерно по одной схеме. Например можно купить бананы (фьючерс) и продать сушеные бананы (тоже фьючерс, но уже без покрытия и с некой премией).

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Когда их цены сойдутся, а они, в теории, сойдутся, так-как товар тот-же или производный, вы получите эту премию, бонус, который вы сами в сделку и заложили.

В подобной сделке одна сторона и один актив покупается в виде фьючерса с фиксированным доходом, пусть и мелким (облигации какие-нибудь), а другая сторона сделки торгуется в противоположную сторону более активно. Так-как там очень мелкая маржа, нужно занимать большие средства на операции и иметь массивное кредитное плечо.

Таким образом вы ставите даже не на конкретные цены активов, а на то, что два похожих актива рано или поздно придут к единой модели ценообразования, что следует из базового понимания рынков и теории. Однако, процесс этого прихода может быть долгим, а держать эти позиции бывает дорого… Поэтому такое не всегда прокатывает.

Я не знаю какой еще пример хеджирования привести, его трудно подобрать. Хеджирование это по сути как страхование. Допустим вы продаёте золото за $1000 без покрытия, а потом покупаете фьючерс на золото (исполнение через год) по $800. Золото вы продали сейчас как бы в минус за 1к, вам его надо выкупить рано или поздно по текущей цене, продажа без покрытия это операция, которая позволяет зарабатывать на падении.

Но через год в у вас выполниться фьючерс на золото за $800, вам его как-бы доставят через год и всё будет в ноль. Но 200 баксов разницы через год вы себе наверняка заберёте, когда цены сойдутся, так-как суть фьючерса еще и в том, что он сходиться с реальной ценой в момент исполнения. Еще раз, вы продали золото за $1000 без покрытия, которого у вас не было, а потом, через год, купили золото за $800. Купили за $800, продали за $1000, только сделали это в обратном порядке.и заработали.

Но вы должны понимать, что находить такие сделки очень сложно, а маржа там не 20%, а обычно очень мелкие проценты. И при этом год нужно сидеть и ждать исполнения данной сделки, пока цены “сойдутся”.

Вот примерно этим LTCM и занимались.

Другой пример подобной торговли это к примеру покупать биткоины в США, а в Корее совершать другую сделку, зарабатывая на разнице курса, так-как на Корейское бирже, по каким-то причинам, цена совершенно другая и идёт шла с большим лагом. Вот такие несовершенства рынков можно в теории использовать.

Компания LTCM и этот пример хорош тем, что люди были идеалистами. Они были очень умными, они реально верили, что они делают нечто хорошее и играли честно, в рамках правил игры. То есть это не люди, кто просто хотел всех кинуть и уплыть на Мальдивы, а люди, которые хотели найти Эльдорадо и Святой Грааль.

Куда и во что они вкладывали и во что такие фонды вообще вкладывают?

Первые инструменты с фиксированным доходом были такие:

  • Американские облигации;
  • Японские облигации;
  • UK Gilts (Британские);
  • Итальянские;
  • Латиноамериканские;

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

А второе обычно то, что ведёт себя тем-же образом.

Примеров подобной торговли и корреляции цены активов масса.

Но в целом мы уже со всем по сути и разобрались кроме последнего. А что в России? Можно в России вложиться в хедж-фонд и стать его участником?

Можно! В России есть такие фонды, однако, это не фонды, которые занимаются рискованными операциями в России и мутными активами, так-как любые операции и активы в России являются мутными и рискованными.

Это обычно иностранные фонды с представительством в РФ и офисом в России, часто имеющие Российского управляющего.

Это часто те, кто сотрудничает с Moscow Hedge Fund Managers Club и Национальной ассоциацией участников рынка альтернативных инвестиций (NAIMA).

  • Вот чуть-ли не единственный рейтингтаких фондов.
  • А вот великолепный его анализ.

Там где анализ кстати почитайте еще статьи, человек пишет – владелец одного такого фонда, таких людей кто про это пишет единицы. Там интересно.

Это вам не форексы, а нормальные кошерные фонды.

Что любопытно, почти все условно Российские фонды были в минусе в 2015-ом году, хотя они так-то даже на РФ рынке большая часть не работает, и многие в офшорах. Но как-то умудряются загонять всё в минус… По ним еще любопытно вот что, даже если есть офисы в России. На Русском публичной информации часто нет, сайтов тоже часто нет, они нигде не понтуются, ничего не рекламируют и не продают.

Это огромная разница с тем, что вам втюхивают в качестве выгодных инструментов. Втюхивают и рекламируют часто какую-то дребедень, а алмазы и их залежи не рекламируются, все по личным рекомендациям и визиткам.

Да и смысл какой это рекламировать, если для них люди, у кого нет миллиона, могут идти в жопу, как говаривали великие?
Последнее, про доходность хедж-фондов, вот статистика по 2017-му, статья businessinsider. Там очень прикольные примеры, типа Och Ziff – Daniel Och. В 2016-ом фонд заработал 1.1 миллиард долларов, управляя капиталом 33.5 миллиардов.

При этом фонд существует с 1994-го года и в целом в плюсе.

И сразу весёлые истории. Фонд заплатил штраф в США за тёмные делишки с подкупом каких-то африканцев связанных с семьёй Каддафи. Топовый фонд был Bridgewater – Ray Dalio, сделал 5 ярдов в год с активами в 117. Легко посчитать, что это около 4% роста в год, не так уж и круто вроде. Но учитывая что фонд работает с 1975-го года и в целом с этого момента они подняли 50 ярдов, всё куда интереснее. Да и не забывайте, что в долларах инфляция ниже, но в целом и на недвижимости можно делать те-же 3-6% в год.

Вот такая история на сегодня в блоге Econ Dude. Понравилось? Ставьте всякие лайки, шарьте, комментируйте, добавляйте сайт в закладки и давайте ссылки.

Хедж-фонд является коллективным инвестиционным инструментом, находящемся в ведении профессиональной управляющей компании, и часто структурирован как партнерство или общество с ограниченной ответственностью или аналогичное ему финансовое учреждение. Хедж-фонды, как правило, отличаются от паевых инвестиционных фондов, поскольку использование ими плеча не контролируется регуляторными органами и фондами прямых инвестиций, а также тем что большинство хедж-фондов инвестируют в относительно ликвидные активы. Хедж-фонды инвестируют в самые разные рынки и используют широкий спектр инвестиционных стилей и финансовых инструментов. Название «хедж-фонд» относится к методам хеджирования, традиционно используемых хедж-фондами, тем не менее, цель хедж-фонды на сегодняшний день не заключается исключительно в хеджировании. Хедж-фонды созданы только для определенных изысканных или аккредитованных инвесторов и не могут быть предложены или проданы широкой публике. Таким образом, они, как правило, избегают прямого надзора со стороны контролирующих органов, обходят требования в отношении лицензирования, применяемые к инвестиционным компаниям, и работают с большей гибкостью, чем паевые и другие инвестиционные фонды. Хедж-фонды существовали в течение многих десятилетий, но в последние годы они становятся все более популярными, они увеличивают свои масштабы и становятся одним из крупнейших мировых инвестиционных инструментов и источников капитала.

Деятельность хедж-фондов

Деятельность хедж-фондов чаще всего не ограничена, их инвесторы имеют возможность пополнять их или выходить из них (как правило, ежемесячно или ежеквартально). Капитал хедж-фонд рассчитывается как доля от стоимости чистых активов фонда, это означает, что увеличение и уменьшение суммы инвестиционных активов фонда (и расходов фонда) напрямую отражаются в размере прибыли, которую инвестор может позже вывести.

Стратегии хедж-фондов

Многие инвестиционные стратегии хедж-фондов направлены на достижения положительной доходности на инвестиции независимо от того, растут ли рынки или падают («абсолютная доходность»). Менеджеры хедж-фондов часто вкладывают деньги из своих собственных фондов, которыми они управляют, что служит выравниванием свои собственных процентов с процентами инвесторов в фонде. Ежегодно хедж-фонд обычно оплачивает своему инвестиционному менеджеру комиссионные за управление средствами (например, 1% из активов фонда), а также сборы за обслуживание (например, 20% от увеличения стоимости чистых активов фонда в течение года). Некоторые хедж-фонды имеют несколько миллиардов долларов активов под управлением. По данным на 2009 год, в хедж-фондах сосредоточено 1,1% от общего объема средств и активов, находящихся в распоряжении финансовых учреждений. По данным на июнь 2013 года, оборот мировой индустрии хедж-фондов составляет 2,4 трлн. USD.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Контроль

Поскольку хедж-фонды не доступны широкому кругу населения или розничным инвесторам, эти фонды и их менеджеры не подлежат такому жесткому контролю со стороны регулирующих органов, как другие фонды и инвестиционные менеджеры в отношении структуры фондов, их стратегий и методов занятости. Правила, принятые в США и Европе после кредитного кризиса 2008 года, были направлены на повышение государственного контроля хедж-фондов и устранения некоторые пробелов в законодательстве.

Хедж-фонды в России

Отечественный рынок не слишком благосклонен к подобным финансовым институтам. Доходность их нередко бывает отрицательной или очень низкой. Хедж-фонды в России, в большинстве своем, представлены и ОФБУ, значительная часть которых образовались еще в 2008 году, сразу после обвала биржевого бума. Общая численность подобных организаций в России составляет около 60 штук, что на порядок меньше, чем в США.

Во многом это связано с несовершенством законодательной базы. Значительная часть фондов зарегистрирована в офшорах, что позволяет их участникам пользоваться поблажками законодательства более либеральных стран и защищая свои финансы.

Но даже в такой непростой ситуации имеются фонды с штаб-квартирами в России, получающие стабильную прибыль на высоком уровне.

  • Один из лидеров рынка VR Global Offshore Fund , прибыль которого за год составила более 30%. Добиться подобного уровня доходности компании удалось за счет блокировки средств.
  • На втором месте по доходности находится Diamond Age Atlas Fund , заработавший немного больше 20% общей прибыли.
  • Наравне в предыдущим фондом, 20% прибыли приносит и хедж-фонд Квадрат (Kvadrat Black) .
  • За ним идет Copperstone Alpha Fund, зарабатывающий 19,1% прибыли.
  • На четвёртом месте находится Burnem Asset Management , с доходностью в 17%.

В целом эти фонды держат в своих «запасах» около 80 процентов активов, имеющихся на российском рынке инвестиций, причем половина этих средств принадлежит самому доходному игроку.

  • Еще одним популярным хеждж-фондом России является фонд Extranet Investment (Экстранет Инвестмент) . Правда, популярность его скорее, отрицательна. В 2015 году в работе фонда произошли определенные сбои, после чего были заблокированы личные кабинеты вкладчиков. Сегодня работа сайта восстановлены, однако проблемы с выплатами, судя по отзывам, остались.

Помимо «старичков» появляются на отечественном рынке и молодые компании, придерживающиеся активных стратегий управления. Имея малый срок работы, они не могут рассчитывать на крупных инвесторов, готовых вкладываться на длительный период. Зато они обладают хорошим интеллектуальным ресурсом, который в условиях жесткой конкуренции, поможет им выработать правильную, отчасти даже агрессивную стратегию. Самые удачливые среди них затем перейдут в число лидеров.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Хедж-фонды в США

Хедж-фонды Америки традиционно занимают лидирующие позиции в рейтинге доходности. Это легко объяснимо длительной историей работы и хорошо продуманной законодательной базой.

Крупнейшие американские фонды распоряжаются средствами в размере около 1,5 триллионов долларов, при этом оказывая влияние на политическую и законодательную деятельность государства.

  • Glenview Capital Opportunity, показывающий доходность порядка 80 процентов, в 2013 году управляющие фонда сделали ставку на реформу системы здравоохранения и скупили медицинских компаний.

Так же в пятерку крупнейших американских игроков входят:

  • Millenium Partners L.P. , контролирующий сумму активов на 180 миллиардов долларов и опирающийся в своей деятельности на совмещении стратегий;
  • Citadel Global Fixed Income Master Fund Ltd. работает с инструментами, имеющими зафиксированную доходность;
  • Black River Firv Opportunity Master Fund Ltd. занимается поставками сельхозпродукции, продовольственных товаров, финансовых и промышленных результатов во всех странах;
  • Bluecrest Capital International Master Fund Limited, имеющий инвестиции в долговом и фондовом рынках Америки и Англии;
  • Adage Capital Partners L.P., основанный в Бостоне, предпочитает торговлю акциями и основывает свою стратегию на глубоком анализе действительной стоимости акций.

Хедж-фонды в Европе

Европейский рынок финансов хоть и является крупным, но достаточно неоднороден, при этом он в западной и восточной частях региона могут значительно отличаться. Самыми крупными и прибыльными являются Британские фонды:

  • ODEY EUROPEAN, доходность более 30% , активы на более чем 2 миллиарда долларов;
  • LANSDOWNE DEVELOPED MARKETS , держит порядка 9 миллиардов, доходность более 18% ;
  • VR GLOBAL OFFSHORE , доходность более 30% , сумма активов составляет около 2 миллиардов;
  • PELHAM LONG/SHORT , обладает активами на сумму 3,2 миллиарда, доходность 19% ;
  • THE CHILDREN’S INVESTMENT 7,3 миллиарда долларов, доходность 30% .
Будет интересно➡  Что такое рынок ценных бумаг?

Работают также фонды, имеющие интернациональную команду, в том числе и представителей США. К примеру, такой хедж-фонд как Brevan Howard , включающий пять основных учредителей, компания которых работает на консервативных вложениях, но при этом получающая стабильные результаты.

Смотрите также видео о хедж фондах, их схеме работы и отличии от ПИФов:

На протяжении последних двух десятилетий хедж-фонды были одними из наиболее интенсивно развивающихся финансовых механизмов. Однако, для тех частных инвесторов, которые не имеют возможности вкладывать в них средства, сущность этих фондов остаётся загадкой.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Узнайте, что такое хедж-фонды, как они работают, почему обложение этих фондов налогами приводит к увеличению налогов для вас, как хедж-фонды влияют на фондовый рынок.

История

Первой организацией подобного типа принято считать «A. W. Jones & Со » — фонд Альфреда Джонса, созданный в 1949 году. Альфред управлял своими деньгами и средствами своих друзей, а в качестве вознаграждения брал 20% от полученного дохода. Изначальной целью было всего лишь получение прибыли достаточной для того чтобы свободно безбедно жить и заниматься любимыми делами не тратя большую часть времени на нелюбимую работу.

Однако уже к середине 60-х успех данной инвестиционной модели оказал огромное влияние на рынок и стал очевиден для всех, а к началу 70-х, только в Америке уже насчитывалось около полутора сотен подобных фондов.

Еще бы, ведь только за первые 10 лет работы A. W. Jones & Со увеличил средства своих вкладчиков на 670% , а за следующие 5 – еще на 325% .

Стратегия Альфреда была незамысловатой: он приобретал те ценные бумаги, которые считал перспективными и недооцененными, в ожидании роста их котировок и одновременно продавал те акции которые, по его мнению, должны будут подешеветь. Таким образом, Джонсу удавалось диверсифицировать риски и добиваться неплохой прибыли, что, конечно же, нашло массу подражателей.

Однако в те времена в США и большинстве других стран, действовали серьезные законодательные ограничения, позволяющие вкладывать в хедж-фонды только крупным институциональным инвесторам, владеющим 100 миллионами долларов и более . Это приводило к уходу хедж-фондов в офшорные юрисдикции, где финансовое регулирование было намного менее строгим.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Для сравнения , даже сейчас хедж-фонды США по закону могут принимать инвестиции размером не менее чем в 5 млн. долларов , в то время как в офшорах порог для входа составляет обычно всего $ 100 тыс . (некоторые хедж-фонды России и других развивающихся стран принимают вложения всего от 10 тыс. долларов ).

В 1980-х и 90-х годах данные структуры получили широкое распространение и известность среди общественности и непрофессионалов финансовых рынков, также именно в это время произошло их дальнейшее развитие и дифференциация. Появились фонды, исследующие не только перспективы какой-либо отдельной компании на предмет выгодности покупки или продажи ее ценных бумаг, но и анализирующие общемировую экономическую и политическую ситуацию в целом.

Посмотрите познавательное видео о том, что такое хедж фонды :

Классификация, структура и управление

Классификация может осуществляться по многим показателям, таким как:

  • метод работы (хедж-фонды относительной стоимости, макро или глобальные);
  • тип инвестиционной стратегии (рыночно-нейтральная , когда фонд, действует в одном экономическом секторе, зарабатывая на неэффективности рыночных цен независимо от направления их движения в текущий момент; повышение/понижение – одна из наиболее популярных стратегий, не нуждающаяся в подробном описании; «emerging-market » стратегия предполагает вложение средств в рынки развивающихся стран и др.);
  • порог вхождения и размер вознаграждения за управление капиталом;
  • минимальный срок вложения средств (краткосрочные позволяющие вкладывать на менее чем на 3 месяца, среднесрочные – от 3-х месяцев до 3-х лет и долгосрочные с вложение более чем на 3 года).

Структура хедж-фондов, представляет собой партнерство с долевым инвестированием (часто закрытое ), где компания «главный партнер » осуществляет управление общими средствами. Условия и обязательства обычно индивидуальны для каждого фонда и четко прописаны в договоре, однако есть и практически неизменные условия-стандарты свойственные большинству подобных организаций, например размер вознаграждения за управление активами в 2% и 20% от любого полученного дохода, но существуют и другие ставки, как например в Centaurus Energy (3% и 30% ).

Какой бы ни была структура и тип, принцип работы хедж-фонда почти всегда одинаков и сводится к простой формуле: анализ ситуации в той отрасли, на которой специализируется фонд, выбор и покупка недооцененных активов и продажа переоцененных, притом оба действия могут совершаться одновременно .

Поощрительные вознаграждения хедж-фондов

Если хедж-фонд в начале года имеет 100 миллионов долларов, а в конце 125 миллионов, то менеджер имеет право получить часть прибыли. Таким образом, при размере поощрительного вознаграждения в 20% ему достаётся разница между 100 миллионами и 125 миллионами, умноженная на 20%, а именно 5 миллионов долларов (от 125 миллионов отнимается 100 миллионов и умножается на 0,20). Зачем же частному инвестору беспокоиться об этих вознаграждениях?

Чтобы иметь возможность заработать эти гигантские суммы, менеджеры фондов рискуют очень многим (зачастую заёмным капиталом ) в надежде, что их усилия будут оправданы. Принимая эти высокие риски, хедж-фонды доводят стоимость акций, долговых обязательств, товаров и другого имущественного обеспечения до крайних значений (как высоких, так и низких).

Очень часто в наши дни деятельность некоторых (но не всех) хедж-фондов по «накручиванию » цен называют «мыльными пузырями ». Это «наращивание» может повлиять на частного инвестора, поскольку он втягивается в торговлю. Когда фонд применяет стратегию отступления, это зачастую бьёт по карману того же частного инвестора.

Некоторые недобросовестные менеджеры непомерно завышают поощрительные вознаграждения, а затем, если год завершился с отрицательным сальдо, то они закрывают фонд и создают новый со свежими инвестициями.

На эту тему вы можете просмотреть видео о том, как строится работа хедж-фонда и его вознаграждений:

Банк-кастодиан является промежуточным звеном между инвесторами и фондом. Именно в этом банке открываются счета, на которых хранятся все активы принадлежащие вкладчикам фонда. Как правило, в этой роли выступают наиболее известные банки, обладающие высочайшим рейтингом надёжности.

(англ. prime broker) , через которого, собственно, и осуществляются все операции на финансовых рынках. Помимо этого такой брокер обеспечивает целый ряд дополнительных функций необходимых для обеспечения деятельности хедж-фонда. В роли прайм-брокера может выступать крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.

Управляющий – это мозг хедж-фонда. Именно он определяет тактику и стратегию инвестирования и от его решений в конечном итоге зависят результаты деятельности фонда. Его вознаграждение имеет весьма солидные размеры, оно напрямую завязано на ту доходность, которую приносят принятые им инвестиционные решения. Считается, что наиболее талантливые управляющие именно у хедж-фондов. Кстати, под термином «управляющий» может быть скрыт не один человек, а целое подразделение или даже – инвестиционная компания.

Администратор занимается аудитом и независимой оценкой финансовых инструментов и активов фонда. Кроме этого в его обязанности часто входит ведение бухгалтерского учёта, составление и рассылка отчётов инвесторам и другая чисто административная деятельность.

Пример работы и расчёта вознаграждения

Давайте рассмотрим эпизод деятельности гипотетического хедж-фонда под названием, скажем, Plushkin & Co Fund . В правилах этого фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:

  1. Размер комиссии взимаемой фондом с каждого своего клиента за управление их денежными средствами составляет 2% в год;
  2. В случае если доходность фонда превысит 10% годовых, управляющий получает бонус за результат в размере 20% от суммарного дохода за год.

Предположим, что этот фонд привлёк 20 инвесторов, каждый из которых внёс минимальную сумму вклада в размере 5000000 долларов. Таким образом, в управлении нашего фонда оказалась сумма в размере 100000000 долларов.

Все эти деньги были размещены на счетах банка-кастодиана и в дальнейшем, по решению управляющего фондом, были инвестированы в фондовый рынок (акции и облигации). А через год прибыль фонда составила 30000000 долларов (или 30% годовых).

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

По условиям соглашения с инвесторами, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода. Кроме этого, по тому же соглашению, фонд взимает 2% за управление финансами.

Таким образом, доходы фонда будут поделены следующим образом:

  • Фонду отойдёт 22% от 30000000$ (20% бонус + 2% комиссия), это составит сумму в размере (30000000/100)х22=6600000$;
  • Клиенты фонда (инвесторы) получат оставшуюся часть прибыли в размере 30000000-6600000=23400000$. Так как в нашем примере вклады всех клиентов были равны, то и прибыль, полученная каждым из них, будет составлять равную долю в размере 23400000/20=1170000 долларов на каждого.

Рядового российского инвестора удивить уже сложно, то вот с тем, как работают хедж-фонды, пока знакомы лишь единицы.

Чтобы восполнить этот пробел мы подробно рассмотрим, что такое хедж-фонды, как они работают и как этот финансовый инструмент можно использовать для получения прибыли.

Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей

Участвовать в российских хедж-фондах могут только . Законом установлено, что квалифицированным признается инвестор, который владеет ценными бумагами на сумму более 3 млн. рублей, или имеет опыт работы в компаниях, торгующих ценными бумагами, или в течение последних 4-х кварталов ежеквартально совершал не менее 10 сделок на сумму более 300 тыс. рублей, или за три года совершил не менее 5 сделок на сумму от 3 млн. рублей.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

На западе хедж-фонд – всегда частное инвестиционное партнерство, созданное чаще всего в форме ООО. Исходя из этого, американской Комиссией по ценным бумагам и биржам ограничено число возможных инвесторов – максимально в фонд может войти только 99 человек. При этом минимум 65 из них обязаны быть «аккредитованными». Статус «аккредитованного» присваивается инвестору по критерию чистой стоимости его долевого вклада. Как правило, этот показатель фиксирован и может быть довольно высок, например, для получения аккредитации в фонд надо вложить не менее $1 миллиона .

История возникновения хедж-фондов и принцип их работы

Первый хедж-фонд был основан в 1949 году американским финансистом Альфредом Уинслоу Джонсом. Именно он придумал название «hedged fund» и разработал уникальную для того времени инвестиционную стратегию. Когда в 1965 году он опубликовал результаты своей работы, то его стратегия стала настоящим открытием для мирового финансового рынка.

Джонс благодаря использованию комбинации коротких и длинных позиций добился возможности получать прибыль и на падающем, и на растущем рынке. Суть его метода в покупке недооцененных и продаже переоцененных акций.

Недооцененные акции – это когда у акций какой-либо компании есть существенный потенциал роста. Например, стоит 50 рублей, но по вашему мнению, вскоре она будет стоить 100 рублей.

Переоцененные акции – наоборот, когда стоимость акций взлетела очень высоко и все данные свидетельствуют о том, что вскоре их стоимость упадет.

Используя такую стратегию, Джонс отлично себя чувствовал при любом направлении движения рынка. При падающем рынке – переоцененные акции сильно теряют в цене, при растущем – недооцененные бумаги растут активнее других.

Теперь, давайте более подробно остановимся на терминах короткая и длинная позиции.

Короткая позиция подразумевает взятие некоторого количества акций у брокера в долг на определенный срок за установленную плату и их продажу на рынке.

Пример стратегии при падающем рынке (использование короткой позиции).

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Фонд берет у брокера 1000 акций компании А в долг по цене 100 долларов. Т.е. его долг составит 100 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера за услугу. Получив бумаги, фонд продает их на рынке за 100 000 долларов. Спустя некоторое время рынок просел, и акции подешевели на 20%. Фонд покупает необходимую тысячу акций уже за 80 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 19 000 долларов прибыли ($100 000 – $80 000 – $1000).

Длинная позиция предполагает покупку ценных бумаг при растущем тренде и их последующую продажу по большей стоимости.

Пример стратегии при растущем рынке (использование длинной позиции).

Фонд покупает на свои средства или аналогично берет у брокера в долг 1000 акций компании В по цене 60 долларов. Т.е. его сумма долга составляет 60 000 долларов + 1000 долларов вознаграждение брокера. Так как это делается на растущем тренде рынка, то фонд некоторое время держит бумаги у себя. Постепенно рынок поднимается вверх, увеличиваются в цене и акции. Допустим, прирост их стоимости составил 20%. Фонд продает имеющуюся у него тысячу акций уже за 72 000 долларов. После возврата долга брокеру у фонда остается 11 000 долларов прибыли ($72 000 – $60 000 – $1000).

Будет интересно➡  Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Таким образом, фонд, комбинируя эти стратегии, получает прибыль и при падении, и при росте рынка. При условии, что современные хедж-фонды оперируют суммами на порядок больше, чем сотни тысяч долларов, то и прибыль они могут получить внушительную. Использование заемных средств – это своего рода тоже дополнительный инструмент хедж-фондов, позволяющий получить большую прибыль.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Конечно же, успех фонда Джонса привлек внимание американских финансистов. Количество фондов стало стремительно расти и даже, несмотря на неудачи, которые постигли многие хедж-фонды в период финансовых кризисов, к настоящему моменту в мире их невероятно много. В управлении самых разных хедж-фондов сейчас находится более 1 трлн долларов. Именно благодаря успехам таких фондов всемирно известными и успешными стали такие личности как Джордж Сорос, Майкл Стайнхардт, Джулиан Робертсон и другие.

Структура хедж-фонда
Инвесторы
Банк-гарант
Управляющий активам
Администратор (Аудитор)
Первичный брокер (prime broker)

Типы хедж-фондов

Согласно классификации Международного Валютного Фонда (МВФ) выделено 3 основных типа хедж-фондов:

  1. Глобальные фонды. Открывают позиции на рынках разных стран, фактически они работают по всему миру. Однако инвестиционные решения принимают, основываясь на анализе динамики акций отдельных компаний, построенном на учете прогноза их поведения в будущем.
  2. Макро-фонды. Отличаются тем, что работают в рамках определенного национального рынка, например рынка США или Китая. Принимают решения, основываясь на анализе финансовых и макроэкономических особенностей конкретной страны.
  3. Фонды относительной стоимости. Этот классический тип хедж-фондов, который работает в рамках фондового рынка одной страны и использует разницу относительных цен на взаимосвязанные активы. Фактически, такой фонд использует стратегию первых хедж-фондов в неизменном виде – покупает недооцененные бумаги, а продает переоцененные. При этом управляющий должен постоянно мониторить рыночную ситуацию и правильно выбрать момент для совершения сделки, чтобы получить максимальную прибыль.

Конечно же, стратегии современных фондов невероятно разнообразны, поэтому внутри этих обобщенных типов существует множество подвидов.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Чтобы было более понятно, чем же хедж-фонды отличаются от других способов вложения средств, давайте рассмотрим их основные отличия от такого популярного инструмента коллективных инвестиций, как .

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Для наглядности все параметры, по которым сравниваются эти инвестиционные фонды, помещены в таблицу.

Параметр сравненияХедж-фонд
Активы, с которыми работает фондАкции, облигации, фьючерсы, опционы, драгоценные металлы, валюта, различные имущественные активыЦенные бумаги и имущественные активы, например, недвижимость.
Минимальная сумма входаОт нескольких сотен тысяч до миллиона долларов.От 1000 рублей.
Инвестиционные стратегииРаботают как с короткими, так и с длинными позициямиРаботают только с длинными позициями
Регулирование со стороны государства
Кто может стать инвесторомТолько «аккредитованные» инвесторы. В России они получили название квалифицированные инвесторы. Это означает, что к участию допускаются только крупные опытные инвесторы.Любой желающий
Процедура выходаДоля продается только внутри фондаМожно продать свой пай на вторичном рынке

Как стать участником хедж-фонда

Отечественных хедж-фондов пока очень мало, их можно по пальцам пересчитать. Опыта работы с такими фондами и стратегиями у российских управляющих тоже пока не достаточно, поэтому отечественные инвесторы чаще предпочитают вкладывать средства в западные фонды.

Как же стать участником иностранного хедж-фонда? Во-первых, надо иметь внушительный свободный капитал, так как минимальная сумма вложения составляет от нескольких сотен тысяч долларов. Во-вторых, надо купить паи или акции хедж-фонда. Это можно сделать двумя способами:

  1. Открыть счет в крупном западном банке и дать ему поручение купить долю или акции хедж-фонда. Вы можете как самостоятельно выбрать фонд, так и доверить это банку.
  2. Заключить договор на покупку пая в хедж-фонде через российского агента-посредника. Например, среди таких агентов можно выделить финансовую компанию «ЭвроТраст», помогающую инвесторам заключить договор с крупной инвестиционной компанией Man Investments, которая занимается управлением сразу несколькими хедж-фондами.

Чем особенны хедж фонды?

У них есть целый ряд особенностей. Большую часть отличительных черт сможет понять и оценить только специалист сферы финансирования.

Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:

Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.

К нему относятся лишь те, чей капитал превышает (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).

  • Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.

В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».

Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.

  • Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.

Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.

Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.

В общем, возможности практически ничем не ограничены.

Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.

Из минусов можно выделить такие нюансы:

Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.

Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.

Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».

При этом общая сумма уйдет в минус.

Для самого главы даже это, конечно, выгодно.

Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.

Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.

Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.

Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.

Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.

Как работает хедж фонд?

Даже если прочитать о том, что такое хедж фонд, есть шанс так и не понять того, в чем состоит выгода для управляющего и других членов организации.Для того чтобы глубже проникнуть в суть идеи, нужно рассмотреть наглядный пример.Представим, что существует проект «Клуб богачей», который состоит из 5 инвесторов. Каждый из них вложил по 10 миллионов долларов.Один из этих людей – создатель хедж фонда, он же управляющий.Условия, указанные в учредительном договоре, который подписывают все участники, говорят о том, что:Из любой прибыли, свыше 5%, руководитель заберет 25%, а оставшиеся 75% отдаст остальным вкладчикам.Почему свыше 5%?Дело в том, что этот показатель – точка безубыточности.Фонд считается прибыльным только после того, как доход превысит 5% от суммы стартового вклада.Управляющий может вкладывать во все, что пожелает, но только согласно стратегии, которую подтвердили остальные вкладчики.Если предположить, что процент прибыли за год составил 40%, мы получаем 20 миллионов долларов дохода.Первые 5% из этой суммы (а это 1 миллион) уходят инвесторам – по 250 000$ на человека.У нас остается сумма прибыли поверх порога безубыточности – 19 миллионов. 25 % (это 4 750 000$) уйдут управляющему.Остальная сумма (14 250 000$) делится между прочими участниками фонда – по 3 562 500$.

Итого получается:

Существует и такая схема, при которой, помимо процента от прибыли (20%), глава фонда каждый год получает по 2% от всех активов, независимо от того, насколько выросла общая сумма (и выросла ли вообще).Такой вид начисления прибыли очень критикуется.Позволить его себе могут только руководители, имеющие огромный опыт в этой сфере. Ведь только если его действия приведут к тому, что остальные участники фонда получают огромную прибыль, такое вознаграждение будет действительно оправдано.Также, помимо вкладчиков и руководителя, в хедж фонде есть такой человек, как аудитор .По сути, выполняет функцию «надзирающего» за работой фонда и любой его деятельностью.Он полностью заведует бухгалтерией и занимается другими финансовыми аспектами деятельности.Наличие такого администрирующего лица позволяет снижать рискованность фонда.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Еще одним немаловажным юридическим участником всей схемы считается банк, в котором хранятся активы фонда . В их число входят не только денежные средства, но и всевозможные ценные бумаги, иногда также активы, вложенные в драгоценные металлы (золото). Его называют банк-гарант.Это указывает на то, что стабильность такого банка очень важна.К выбору подходящего учреждения подходят с большой осторожностью, исходя из его репутации, количества филиалов, а также наличия «вливаний» из-за рубежа.

Какие бывают хедж фонды?

Существуют такие типы хедж фондов, исходя из классификации, предложенной МВФ России:

  1. Глобальный – тот, который занимается финансовыми операциями без ограничений по территориальному признаку. Это значит то, что они могут осуществлять деятельность на финансовых рынках практически всех стран, которые предоставляют такую возможность.
  2. Макро – занимается инвестированием на рынке одной страны, исходя из особенностей ее производства и других местных факторов.
  3. Классический вид хедж фонда – работает по стандартному принципу, в котором учитываются разницы между ценами на разные виды активов, а также их связь между собой.

Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?

Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.

Можно определить некоторые из них:

  • Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.

Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.

Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».

Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.

На самом деле рисков куда больше.

Хедж фонд — что это такое, главные принципы работы

Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.

Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?

  • в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
  • нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
  • стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
  • убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).

Предлагаем бесплатно скачать книгу Дмитриевой Мирославы «Стратегия хеджирования процентного и валютного рисков в компаниях нефинансового сектора».

Что скажите о статье?
Супер
100%
Есть что улучшить
0%
Проголосовало: 6

В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:

В заключении хочу выразить благодарность источником, откуда был почерпнут материал для подготовки статьи:

https://www.econdude.pw/2018/04/hedge.html

https://fx-wiki.ru/wiki/%D0%A5%D0%B5%D0%B4%D0%B6-%D1%84%D0%BE%D0%BD%D0%B4

https://dutyfree58.ru/hedzh-fondy-i-ih-deyatelnost-kriptovalyutnye-hedzh-fondy-chto-eto-takoe-i/

Рейтинг
( Пока оценок нет )
admin@fin-gramota.ru/ автор статьи
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

Инвесторы
Без инвесторов не будет и фонда. Им фонд предлагает услуги, и они приносят капитал, благодаря правильному использованию которого фонд, затем, получает доход и обеспечивает прибыль своим клиентам.
Банк-гарант
Его еще иногда называют кастодианом. В этой роли обычно выступает крупный банк, имеющий хорошую репутацию. Его основной задачей является хранение активов инвесторов: денег, ценных бумаг, драгоценных металлов и т.д. Иногда он может также заниматься оформлением и проведением сделок. Но эта функция чаще всего возлагается на первичного брокера.
Управляющий активам
Как правило, это компания, в функции которой входит определение инвестиционной стратегии хедж-фонда. Именно специалисты этой компании отвечают за принятие конкретных инвестиционных решений. Кроме того, управляющая компания руководит всей операционной деятельностью фонда, т.е. подает заявки на покупку и продажу акций, облигаций, фьючерсов, опционов, валюты и прочих финансовых инструментов.
Администратор (Аудитор)
Деятельность администратора направлена на определение стоимости активов фонда независимо от управляющего. Такая независимая оценка нужна для снижения рисков, мало ли, вдруг управляющий активами допустил какую-то ошибку? Администратор выявит такую ошибку и предпримет все необходимые действия для ее исправления.
Кроме того, на администраторов часто возлагаются обязанности по ведению бухучета и составлению бухгалтерской отчетности, рассылке отчетов инвесторам, оплате счетов и т.д. Администратор также может выполнять функции платежного агента – проводить подписку на паи фонда и заниматься вопросами их погашения.
Первичный брокер (prime broker)
В этой роли может выступать крупный инвестиционный банк. Если обычный брокер просто совершает разовые сделки по поручению хедж-фонда, то prime broker выполняет гораздо более широкий диапазон функций. Поскольку в структуре крупного инвестиционного банка сразу находится и трейдинговое подразделение, и брокерская компания, и управляющая компания, и операционный офис, то он помогает фондам оперативно решать самые разные задачи.
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять