Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Тема нашей сегодняшней статьи — оборотный капитал и его эффективное использование.  Под оборотным капиталом в данном материале на нашем сайте мы будем подразумевать перечень необходимых для работы компании фондов (называемых, оборотными фондами) и ресурсов. В свою очередь эти фонды могут быть оценены определённым образом? из расчета потенциальной прибыли, способной принести после их реализации в готовую продукцию с последующей продажей конечному потребителю. В отличии от основного производственного капитала, оборотный капитал, участвует в процессе изготовления продукта один раз и передает свою стоимость на себестоимость выпускаемой продукции. В оборотный или как его еще называют, оборотно-производственный капитал, входят:

  • Сырье и материалы, необходимые для производства итогового продукта компании;
  • Инструменты;
  • Топливо;
  • Запасные части для производственного оборудования.

Все вышеперечисленное является группами оборотного капитала. Мы также рассмотрим роль данной группы средств в общей цепочке производственного процесса и увидим, каким должен быть баланс между этим капиталом и другими группами средств на предприятии.

Вопрос эксперту
В чем разница между оборотным капиталом и оборотным фондом?
Геннадий Юрьевич Холодов
Оборотный капитал (или оборотные фонды) – это предметы труда, участвующие в производстве ОДНОКРАТНО, при этом полностью потребляются, полностью и сразу же переносят свою стоимость на стоимость произведенной продукции.

Таким образом, стоимость оборотных фондов возмещается в стоимости годового продукта полностью в каждом кругообороте и целиком возвращается предпринимателю в денежной форме в случае успешной реализации товаров.

Наряду с основными и оборотными фондами (производительными фондами), обслуживающими процесс производства, существуют фонды обращения, которые обслуживают процесс обращения (заготовку предметов труда и сбыт готовой продукции).

Фонды обращения и оборотные фонды оборачиваются одинаково (используются за один оборот), поэтому их часто объединяют и в денежном выражении вместе называют оборотными средствами.

Чистый оборотный (рабочий) капитал

Чистый оборотный (рабочий) капитал (Net Working Capital, NWC) – разность между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Рабочий капитал представляет собой часть оборотных активов, которые финансируются из долгосрочных источников.

Это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременно полной оплаты краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях
Сравнение оборотного капитала и активов

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с индивидуальными потребностями каждого предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, периода оборачиваемости запасов, дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения займов и кредитов и т.п. В общем виде формула определения величины чистого оборотного (рабочего) капитала имеет вид:

Чоб = СК + ДЗК – ВА

или

Чоб = ОА – КЗК

Чоб = стр. 290 – стр. 690

Чоб = стр. 1200 – стр. 1500

где:

Чоб – сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) предприятия;
СК – сумма собственного капитала предприятия;
ДЗК – сумма долгосрочного заемного капитала, используемого предприятием (сумма его долгосрочных финансовых обязательств);
КЗК – сумма краткосрочного заемного капитала, используемого предприятием (сумма его краткосрочных финансовых обязательств);
ВА – общая стоимость внеоборотных активов предприятия;
OA – общая сумма оборотных активов предприятия (его рабочего капитала).

На финансовом состоянии компании отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств).

Превышение рабочего капитала над оптимальной потребностью в чистом оборотном капитале свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. В свою очередь, дефицит чистого оборотного капитала свидетельствует о неспособности компании погасить свои краткосрочные обязательства в установленные сроки, что может повлечь ее банкротство.

Коэффициент оборачиваемости капитала показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал, и как это влияет на рост продаж:

Кок = Чистый объем продаж / Чистый оборотный капитал

Чем выше значение показателя, тем более эффективно предприятие использует чистый оборотный капитал.

В международной практике под термином чистый рабочий капитал (Working Capital, WC) подразумевается наиболее ликвидная часть активов компании, включающая такие элементы как: денежные средства, дебиторку и товарно материальные запасы, т.е. это разница между оборотными активами и краткосрочной кредиторской задолженностью:

Working Capital = Current Assets – Current Liabilities

WC = Текущие активы – (Текущие обязательства + Краткосрочные кредиты)

Чистый рабочий капитал показывает, какая сумма оборотных средств финансируется за счет собственных средств организации, а какая – за счет банковских кредитов. Расчет величины чистого рабочего капитала по бухгалтерскому балансу можно представить как разность 2 и 4 раздела баланса плюс краткосрочные кредиты.

Различные части производительного капитала оборачиваются не одинаково. Различие оборота отдельных частей производительного капитала вытекает из различий того способа, каким каждая из них переносит свою стоимость на продукт. В зависимости от этого капитал делится на основной и оборотный.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях
Размер прибыли и оборотного капитала может существенно отличаться

Основным капиталом называется та часть производительного капитала, которая, полностью принимая участие в производстве, переносит свою стоимость на продукт не сразу, а по частям, в течение ряда периодов производства. Это есть часть капитала, затраченная на постройку зданий и сооружений, на покупку машин и оборудования.

Основной капитал авансируется капиталистом сразу на весь срок его действия, но его стоимость возвращается к капиталисту в денежной форме по частям. Элементы основного капитала служат целям производства обычно в течение многих лет; они ежегодно в определённой мере изнашиваются и в конце концов оказываются непригодными для дальнейшего использования. В этом заключается физический износ машин, оборудования.

Наряду с физическим износом
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
Наряду с физическим износом орудия производства подвержены также моральному износу. Машина, прослужившая 5-10 лет, может быть ещё достаточно прочной, но если к этому времени создана другая, более усовершенствованная, более производительная или более дешёвая машина того же рода, то это ведёт к обесценению старой машины. Поэтому капиталист заинтересован в том, чтобы полностью использовать оборудование в возможно более короткие сроки. Отсюда стремление капиталистов к удлинению рабочего дня, к интенсификации труда, к работе предприятий в несколько смен без перерывов.

Оборотным капиталом называется та часть производительного капитала, стоимость которой полностью переносится на товар в течение одного периода производства и целиком возвращается к капиталисту в виде денег (с добавлением прибавочной стоимости) при реализации товара. Это есть часть капитала, затраченная на покупку рабочей силы, сырья, топлива и вспомогательных материалов, то есть тех средств производства, которые не входят в состав основного капитала, причём, как было сказано, затраты на покупку рабочей силы капиталист возвращает себе с избытком.

В течение того времени, когда основной капитал сделает лишь один оборот, оборотный капитал успевает сделать много оборотов.

Продав товар, капиталист выручает определенную денежную сумму, в которой содержатся: 1) стоимость той части основного капитала, которая перенесена в процессе производства на товар, 2) стоимость оборотного капитала, 3) прибавочная стоимость. Чтобы продолжать производство, капиталист вновь употребляет вырученную сумму, соответствующую оборотному капиталу, на наем рабочих, на закупку сырья, топлива, вспомогательных материалов. Капиталист использует сумму, соответствующую перенесённой на товар части стоимости основного капитала, для возмещения износа машин, станков, зданий, то есть на цели амортизации.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Амортизация есть постепенное возмещение в денежной форме стоимости основного капитала путём периодических отчислений, соответствующих его изнашиванию. Часть амортизационных отчислений затрачивается на капитальный ремонт, то есть на частичное возмещение изношенного оборудования, инструмента, производственных зданий и т. п. Основную же часть амортизационных отчислений капиталисты сохраняют в денежной форме (обычно в банках) для того, чтобы, когда это потребуется, купить новые машины вместо старых или построить новые здания вместо пришедших в негодность.

Марксистская политическая экономия отличает деление капитала на основной и оборотный от деления капитала на постоянный и переменный. Постоянный и переменный капитал различаются между собой по той роли, которую они играют в процессе эксплуатации рабочих капиталистами, между тем как основной и оборотный капитал различаются по характеру оборота.

Эти два способа деления капитала можно изобразить следующим образом:

Буржуазная политическая экономия признаёт только деление капитала на основной и оборотный, так как это деление капитала само по себе не показывает роли рабочей силы в создании прибавочной стоимости, а, наоборот» затушёвывает коренное отличие затрат капиталиста на наём рабочей силы от затрат на сырьё, топливо и т. д.

Понятие чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) и рабочего капитала

Под чистым оборотным капиталом (чистыми оборотными средствами) понимается разница между оборотными (кратко­срочными, текущими) активами и краткосрочными пассивами (краткосрочным заемным капиталом)

Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) = оборотные (краткосрочные, текущие) активы – краткосрочные пассивы (краткосрочный заемный капитал).

Будет интересно➡  Франшиза — что это такое — разбираемся на реальных примерах

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностя­ми каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости ма­териально-производственных запасов и дебиторской задолжен­ности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно ска­зывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного ка­питала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборот­ных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевре­менно погасить свои краткосрочные обязательства и может при­вести его к банкротству. В российской экономической литературе на протяжении дли­тельного периода употребляется термин «рабочий капитал», ко­торый необоснованно отождествляется как с понятием «оборот­ный капитал», так и с понятием «чистый оборотный капитал». Понятие «рабочий капитал» связано с действующим в Вели­кобритании «Законом о компаниях», предусматривающим со­ставление бухгалтерской отчетности в двух версиях: общей и управленческой, единственным различием между которыми яв­ляется размещение операционных обязательств. В управленческой версии бухгалтерской отчетности, предна­значенной для внутреннего управления, пассивы и активы (пре­жде всего оборотные активы) уменьшаются на сумму долгосроч­ных и краткосрочных операционных обязательств. Равенство ба­ланса при этом не нарушается. В результате в разделе «оборотные активы», уменьшенном на сумму всех операционных обяза­тельств, формируется так называемый «рабочий капитал».

Под рабочим капиталом понимается разница между оборот­ными (краткосрочными, текущими) активами и операционным (производственными) (краткосрочными и долгосрочными) обяза­тельствами.

Рабочий капитал = оборотные (краткосрочные, текущие) активы – общие (краткосрочные а долгосрочные) операционные обязательства.

Под операционными (коммерческими) обязательствами пони­маются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью.

Пол краткосрочными операционными обязательствами пони­маются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения менее одного года. К краткосрочным производ­ственным (операционным) обязательствам предприятия отно­сятся: краткосрочные коммерческие кредиты, счета которых должны быть оплачены в течение текущего года; резервы для вы­платы налогов; дивиденды и т.п.

Под долгосрочными операционными обязательствами понима­ются обязательства предприятия, возникающие в связи с его про­изводственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения более одного года. К долгосрочным производствен­ным (операционным) обязательствам относятся долгосрочные коммерческие кредиты, счета которых не подлежат оплате в тече­ние текущего года; долгосрочная аренда и т.п.

Надо отметить, что долгосрочные коммерческие кредиты — явление достаточно редкое. Не все предприятия согласны реализовывать свою продукцию с отсрочкой платежа на срок, превышающий год.

Под финансовыми обязательствами понимаются обязательст­ва предприятия, возникающие в связи с привлечением денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Под краткосрочными финансовыми обязательствами понима­ются обязательства предприятия, возникающие в связи с привле­чением кредитов, срок погашения которых менее одного года.

Под долгосрочными финансовыми обязательствами понима­ются обязательства предприятия, возникающие в связи с привле­чением кредитов, срок погашения которых более одного года.

Классификация обязательств предприятия представлена в таблице.

Классификация обязательств предприятия
Производственные (операционные) обязательстваФинансовые обязательства
Краткосрочные обязательстваПод краткосрочными опера­ционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производствен­ной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения менее годаПод краткосрочными финансовыми обяза­тельствами понимаются обязательства предпри­ятия, возникающие в связи с привлечением краткосрочных кредитом
Долгосрочные обязательстваПод долгосрочными опера­ционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производствен­ной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения более годаПод долгосрочными финансовыми обяза­тельствами понимаются обязательства предпри­ятия, возникающие в связи с привлечением долгосрочных кредитов

Операционные обязательства возникают в результате покуп­ки в кредит сырья и материалов, стоимость которых фиксируется в статье «материально-производственные запасы». Финансовые обязательства возникают в результате привлечения (на условиях срочности, платности, возвратности) реальных денежных средств. Это часть привлеченного капитала, который предназна­чен для финансирования деятельности предприятия. Управлен­ческая версия баланса, акцентируя внимание на финансовых обязательствах предприятия, позволяет таким образом выделить:

  • в составе общих обязательств — привлеченные денежные средства, предназначенные для финансирования оборотных ак­тивов, т.е. «работающие» деньги, или «рабочий капитал»;
  • в управлении оборотными активами — управление реаль­ными денежными средствами.

Управленческий подход позволяет рационально управлять оборотными активами, с большей точностью определять потреб­ности в финансировании, не привлекать излишнего денежного капитала, не снижая, таким образом, эффективность бизнеса. Управленческая версия баланса представлена в таблице.

Управленческая версия баланса

АктивыПассивы
1. Необоротные активы

2. Оборотные активы

3. Долгосрочные и краткосрочные
операционные обязательства

4. Рабочий капитал

1. Собственный капитал

2. Долгосрочные обязательства

3. Долгосрочные операционные
обязательства

4. Долгосрочные финансовые обяза-
тельства

5. Краткосрочные обязательства

6. Краткосрочные операционные
обязательства

7. Краткосрочные финансовые обя-
зательства

Значение управления оборотными активами. Оборотные акти­вы составляют, как правило, более половины активов компании. Управление оборотными активами (в отличие от управления не­оборотными) представляет собой непрерывный процесс. Резуль­татом управления оборотными активами является изменение уровня совокупного риска предприятия.

Анализ состояния и эффективного использования оборотных активов осуществляется на основе следующих показателей:

  • величины оборотных активов;
  • структуры оборотных активов;
  • оборачиваемости отдельных статей оборотных активов;
  • рентабельности текущих активов;
  • длительности финансового и операционного (производственного) циклов.

Эффективность управления оборотными активами во многом зависит от соотношения длительности финансового и операци­онного (производственного) циклов.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях
Схема сравнения реального капитала и оборотного

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам сырья и материалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за от­груженную продукцию (погашения дебиторской задолженности).

Операционный (производственный) цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и закан­чивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции.

Таким образом, операционный (производственный) цикл яв­ляется составной частью финансового цикла.

Финансовый цикл = операционный (производственный) цикл + период оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности +/- период оборота авансов.

Длительность финансового и операционного (производст­венного) циклов определяется с помощью показателя оборачи­ваемости, под которым понимается период оборота в днях ка­кой-либо статьи актива или пассива баланса.

Для определения длительности финансового цикла рассчиты­вают следующие показатели оборачиваемости:

  • период оборота дебиторской задолженности;
  • период оборота кредиторской задолженности.

Сокращение финансового цикла достигается путем сокращения:

  • периода оборота дебиторской задолженности;
  • периода оборота кредиторской задолженности.

Для определения длительности операционного (производст­венного) цикла рассчитывают следующие показатели оборачи­ваемости:

  • запасов сырья (период оборота запасов сырья);
  •  незавершенного производства (период оборота незавер­шенного производства);
  • готовой продукции (период оборота запасов готовой про­дукции).

Сокращение операционного (производственного) цикла дос­тигается путем сокращения:

  1. периода оборота запасов;
  2. периода оборота незавершенного производства;
  3. периода оборота готовой продукции.

Статьи оборотных активов могут располагаться в балансе за­падного предприятия:

  • либо в порядке возрастания ликвидности;
  • либо в порядке убывания ликвидности.

Как уже было сказано выше, к основным статьям оборотных активов относятся:

  • денежные средства;
  • краткосрочные финансовые вложения;
  • дебиторская задолженность;
  • материально-производственные запасы.

Управление оборотными активами включает:

  • управление денежными средствами и их эквивалентами;
  • управление дебиторской задолженностью;
  • управление материально-производственными запасами.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Понятие и схема кругооборота оборотного капитала предприятия

Основная задача оборотного капитала состоит в том, чтобы обеспечить непрерывность, бесперебойность производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому размер оборотного капитала предприятия, его состав и структура должны обеспечивать выполнение этой задачи все то время, пока из сырья делается продукция и продается в сфере обращения.

Оборотным капиталом называется часть капитала, которая изменяет свою натурально-вещественную форму и полностью переносит свою стоимость на готовую продукцию в течение одного производственного цикла.

Под производственным, или операционным, циклом понимается промежуток времени от момента приобретения запасов до момента поступления денег от продажи продукции.

Финансовый юрист
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
В соответствии с выполняемыми функциями натурально-вещественный состав оборотного капитала подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Проследим метаморфозы, происходящие с оборотным капиталом в течение одного оборота.

Оборотный капитал предприятия в отличие от основного, совершая кругооборот, обслуживает и сферу производства, и сферу обращения. Из сферы обращения он переходит в сферу производства, а затем из сферы производства – вновь в сферу обращения, при этом натурально-вещественная форма оборотного капитала все время меняется.

Производственные запасы – это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс. К ним относятся сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, горючее, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, тара, тарные материалы, запасные части для текущего ремонта основных фондов и т.д. В торговых предприятиях это товарные запасы, т.е. товары, которые ко времени подведения баланса закуплены, но еще не проданы.

Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью.

Расходы будущих периодов 
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
Расходы будущих периодов – это невещественные элементы оборотных фондов, включающие в себя затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся к продукции будущего периода (например, затраты на конструирование и разработку технологии новых видов изделий, перестановку оборудования, обучение персонала).

 

Денежные средства в расчетах включают в себя средства фирмы на банковских и прочих счетах, а также кассовую наличность.

К оборотным фондам относятся:
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
Вопрос эксперту
Готовая продукция на складе
Геннадий Юрьевич Холодов
Готовая продукция на складе – это запасы на складе предприятия в ожидании реализации или накопления необходимой транспортной нормы или партии.
Товары отгруженные, но не оплаченные потребителем
Геннадий Юрьевич Холодов
Товары отгруженные, но не оплаченные потребителем, – это товары, отгруженные потребителю согласно договору о поставке, которые он обязуется оплатить по получению и проверке заказанной партии.
Дебиторская задолженность
Геннадий Юрьевич Холодов
Дебиторская задолженность – нормальная задолженность клиентов по оплате полученного товара. Эта задолженность может возникать при продаже товаров в кредит (товарные дебиторы) или в результате выдачи денежных ссуд (денежные дебиторы). Если дебитор выдал вексель, то сумма по векселю учитывается как вексельные дебиторы.
Ценные бумаги
Геннадий Юрьевич Холодов
Ценные бумаги и прочие краткосрочные вложения входят в оборотный капитал, если речь идет о легко реализуемых активах, которые не предназначены для длительного владения. Подобные активы часто составляют ликвидные резервы предприятия.

В хозяйственной практике широко используется понятие “материально-производственные запасы”, или “запасы товарно-материальных ценностей”, которые представляют собой денежное выражение части оборотных производственных фондов.

Структура оборотного капитала зависит от профиля предприятия (производственное, торговое или снабженческое), масштабов производства, отраслевой принадлежности и других факторов. Так, на производственном предприятии наиболее существенную роль будут играть материально-производственные запасы. Например, в машиностроении доля запасов, находящихся в незавершенном производстве, может составлять 25–40% общей величины оборотных средств. В снабженческой, торговой фирме львиную долю будут занимать запасы товаров, предназначенных к реализации.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

В процессе движения оборотного капитала отчетливо проявляется разница между капиталом, фондами и средствами. Если производственный процесс протекает, как запланировано, то разницы между этими понятиями не наблюдается. Однако если плановые сроки нарушаются (например, потерялся вагон с продукцией), сразу становится очевидным, что оборотный капитал существует в виде оборотных фондов, а оборотных средств не хватает.

Источники формирования

Оборотные производственные фонды  – это фонды обслуживающие сферу производства и полностью переносящие свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла.

Фонды обращения хотя и не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Оборотные производственные фонды и фонды обращения объединяют в одно понятие – оборотные средства.

Оборотные средства (оборотный капитал) – совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

Первоначально при создании предприятия оборотный капитал формируется как часть его уставного фонда (капитала). Далее предприятие использует и другие источники формирования оборотного капитала – устойчивые пассивы, кредиторскую задолженность, кредиты банков и других кредиторов, чистую прибыль предприятия.

Устойчивые пассивы приравниваются к собственным источникам, т. к. постоянно находятся в обороте предприятия, но ему не принадлежат. К устойчивым пассивам относятся:

  1. минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям;
  2. минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
  3. задолженность перед поставщиками, окончательный срок расчета с которыми еще не наступил;
  4. задолженность бюджету по некоторым видам налогов.

Кредиторская задолженность предприятия (средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте), подразделяется на нормальную, возникающую в связи с особенностями расчетов, и ненормальную, образующуюся в результате нарушения покупателями сроков оплаты расчетных документов. В качестве заемных источников используются краткосрочные кредиты банка, других кредиторов, коммерческий кредит.

На протяжении одного производственного цикла оборотные средства совершают кругооборот, состоящий из 3 стадий.

На первой стадии предприятия затрачивают денежные средства на оплату счетов за поставляемые предметы труда. Оборотные средства из денежной формы переходят в товарную.Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

На второй стадии приобретенные оборотные фонды переходят в процесс производства и превращаются в готовую продукцию.

На третьей стадии готовая продукция реализуется и оборотные фонды снова принимают денежную форму. Эти средства направляются на приобретение новых предметов труда и

ЭКОНОМИКА, УПРАВЛЕНИЕ И УЧЕТ НА ПРЕДПРИЯТИИ

Стратегия и тактика управления производственным оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это требует решения двух задач:

  1. обеспечение платежеспособности, т.е. способности оплачивать счета, выполнять обязательства, предотвращения угрозы банкротства; 2)обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. При этом различные элементы оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Высокий уровень производственно-материальных запасов требует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент готовой продукции способствует увеличению объемов реализации и доходов.
  2. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть обосновано с позиции рентабельности данного вида активов и оптимизации структуры оборотного капитала в целом. В литературе представлена методика расчета и прогнозирования денежных потоков с учетом кризисных факторов
  3. Риск потери ликвидности или снижения эффективности оборотного капитала заключается в следующем:
    Недостаточность денежных средств для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и для потенциально эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств на какой-либо фазе воспроизводства капитала создает риск прерывания производственного процесса, невыполнения контрактных обязательств либо потери возможной прибыли.
  4. Недостаточность собственных кредитных возможностей, связанная с ростом дебиторской задолженности. С позиции воспроизводства оборотного капитала она имеет двоякую природу. С одной стороны, рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку ее рост представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для современных кризисных условий российской экономики, увеличивших хронические взаимные неплатежи.
  5. Недостаточность или избыточность производственных запасов для выполнения всех контрактов связана с риском дополнительных издержек или остановки производства.
    Излишний объем оборотного капитала в неликвидной форме увеличивает издержки хранения запасов и сокращает доходы.
  6. Высокий уровень кредиторской задолженности, особенно со сроками погашения, образующими кассовые разрывы. При значительном размере дорогостоящего кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточного запаса денежных средств, чтобы оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.Нерациональное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемного капитала. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить при меньшем росте ликвидности большую суммарную эффективность. Это также особенно важно в кризисных условиях. Опыт оптимизации денежных потоков и финансового реинжиниринга в кризисных условиях обобщен в ряде монографий.

В стабильно функционирующей экономике долгосрочный заемный капитал является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников оборотного капитала требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников — риск снижения рентабельности.

Выделяется три варианта политики формирования оборотного капитала предприятий в кризисных условиях: «спокойная», при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств (связана с минимальным уровнем риска и прибыли); «сдерживающая», при которой уровень оборотных средств сведен к минимуму (способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна); «умеренная» (средний вариант). Уровень оборотного капитала при реализации этих стратегий иллюстрирует график (линейная связь между оборотными средствами и выручкой от реализации условна).
100%
Проголосовало: 1

В зависимости от удельного веса оборотного капитала в составе активов выделяется два варианта политики управления оборотным капиталом:

  1. Агрессивная — поддержание высокого удельного веса оборотных активов при низкой оборачиваемости, что обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность капитала.
  2. Консервативная — сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей. Она приемлема лишь в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов. Это не соответствует кризисным условиям.

В зависимости от удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов также выделяется агрессивная политика управления краткосрочными пассивами — ее основной признак — преобладание краткосрочных пассивов и консервативная политика, основной признак которой — низкий удельный вес краткосрочных пассивов. Их сочетание иллюстрирует матрица выбора политики комплексного оперативного управления оборотным капиталом (табл.1).

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Матрица комплексного оперативного управления (КОУ) текущими активами и пассивами. При анализе матрицы КОУ видно, что политика управления текущими активами и текущими пассивами не всегда сочетаются. Агрессивная политика управления текущими активами не сочетается с консервативной политикой управления текущими пассивами. При агрессивной политике управления текущими активами предприятие всячески наращивает долю текущих активов в совокупных активах предприятия, а при консервативной политике управления текущими пассивами фактически отказывается от краткосрочных кредитов. Как отметил в феврале 2009 г. на заводе «Салют» Д.А.Медведев, повышение ставок за пользование кредитами и новые требования к их обеспечению стали главной причиной дефицита оборотных средств на многих предприятиях, снижения их рентабельности и доходов бюджета. Предоставление госпомощи компаниям, утратившим оборотный капитал из-за высокой стоимости обслуживания внешних долгов, начавшееся в 2008 г., лишь подорвало их стимулы к реальной оценке рисков, сокращению непроизводительных расходов и улучшению использования капитала. С середины 2009 г. льготные кредиты предоставляются лишь платежеспособным компаниям с учетом состояния их баланса.

Хорошо сочетается агрессивная политика
Геннадий Юрьевич Холодов
Геннадий Юрьевич Холодов
Задать вопрос
Хорошо сочетается агрессивная политика управления и текущими активами, и текущими пассивами предприятия (при этом возникает агрессивная КОУ), а также консервативная политика управления текущими активами и пассивами (при этом возникает консервативная КОУ). К умеренной КОУ приводит сочетание политики агрессивного управления текущими активами и консервативной — текущими пассивами. На этой базе создаются соответствующие кризисным условиям нормативы и нормы затрат ресурсов и запасов[3].
В ряде последних публикаций обобщен опыт эффективного воспроизводства оборотного капитала. Он связан с готовностью компании к изменениям [4], которая в свою очередь связана с долей ликвидных активов в общей структуре капитала [5]. Лучшим образом переносят кризис высокотехнологичные и другие компании, которым в 2000–2008 гг. удалось увеличить долю денег и быстрореализуемых активов до 15–25% оборотного капитала. В результате наличность в распоряжении Exxon Mobile к 2009 г. составила 28 млрд долл., China Mobile — 25,7, Apple — 24,5, Cysco Systems — 19,9, Microsoft — 18,7, Google — 14,4, Nintendo — 11 млрд долл. и т.д. Наибольшие убытки (5–20 млрд евро) в ЕС получили телекоммуникационные компании Vodafone, Deutsche Telecom, France Telecom, KPN, Marconi, Telefonica, Alcatel-Cucent, у которых основную (более 90%) часть оборотного капитала составили производственные запасы, незавершенное производство и другие неликвидные активы.

 

Оборотный капитал легко поддается изменению в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия и имеет высокую ликвидность. В то же время часть оборотных активов, находящаяся в денежной форме и в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвержена потере стоимости в процессе инфляции. Временно свободные оборотные активы не генерируют прибыль (за исключением свободных денежных активов, используемых в краткосрочных финансовых вложениях); более того, излишние товарно-материальные запасы вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению, подвержены потерям в результате естественной убыли.
Все источники финансирования оборотных средств можно подразделить на собственные, заемные и привлеченные. В этом отношении нет больших расхождений между различными авторами. Источником пополнения оборотного капитала является не только прибыль, но и приравненные к собственным средствам устойчивые пассивы — средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте.

Предметом данного исследования является производственный оборотный капитал, поэтому здесь не рассматриваются модели теории управления запасами, позволяющие оптимизировать общую величину денежного капитала — модели Баумола, Нилера-Орра и т.д. Они используются в управлении денежным капиталом, позволяя оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, их оптимальное распределение между денежными средствами и различными ценными бумагами, а также их трансформацию. Однако использование этих моделей не смогло помочь в прогнозировании и преодолении финансового кризиса ни в 2001г., ни в 2008 г.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

В экономической литературе разработаны различные критерии эффективного воспроизводства оборотного капитала. Основными из них являются минимизация текущей кредиторской задолженности. Эта стратегия сокращает потери ликвидности, но требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотных средств. Минимизация совокупных издержек финансирования осуществляется за счет преимущественного использования краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник воспроизводства капитала самый дешевый, но для него характерен высокий риск невыполнения обязательств (в отличие от финансирования оборотных средств, которое осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников). Максимизация полной стоимости фирмы — эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы.
Разработанные в теории финансового управления модели финансирования воспроизводства оборотного капитала исходят из необходимости обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью производства с учетом срока привлечения источников финансирования и издержек их использования. Ковалев В.В. описывает идеальную модель управления воспроизводством оборотного капитала.Выбор той или иной модели стратегии воспроизводства позволяет установить величину долгосрочных пассивов и чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотным капиталом.

При экономическом росте доля собственных средств снижается, а привлеченных растет. При спаде, наоборот, доля привлеченных средств снижается и увеличивается удельный вес собственных (прибыли и амортизации). На этой фазе цикла доля самофинансирования может достигать 90%. Однако в любом правиле существуют исключения. Так, например, при развитии инфляции, снижающей платежеспособность предприятий во время экономического спада, вместо ожидаемого роста доли самофинансирования происходит увеличение доли привлеченных средств, если базовая ставка рефинансирования ниже уровня инфляции.
Представленная выше концепция воспроизводства оборотного капитала в условиях перехода от ресурсно-сырьевой к инновационной модели развития экономики с перспективой формирования постиндустриальной информационной экономики позволяет по новому подойти к проблеме учета, планирования и управления оборотными средствами производственных предприятий.

Таким образом, стратегия и тактика управления воспроизводством оборотного капитала, особенно в кризисных условиях, должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. При этом особое внимание следует уделить чистому оборотному капиталу, то есть положительной разнице между оборотными средствами и кредиторской задолженностью. Его отсутствие является серьезным фактором риска. В условиях кризиса для повышения эффективности воспроизводства оборотного капитала особое значение имеет факторинг, который является беззалоговым источником его воспроизводства. Применение этого вида финансовых услуг требует доработки налогового, валютного и гражданского законодательства. Важное значение имеет выработка многовариантной стратегии управления воспроизводством оборотного капитала в условиях кризиса.

Анализ баланса — два важных момента

Рассмотрим еще два понятия, неразрывно связанные с процессом анализа баланса компании.

Оборотный капитал (он же работающий, он же рабочий капитал) — разница между величиной оборотных активов и краткосрочными обязательствами (рис. 55). Это величина относительно ликвидных ресурсов, находящихся в долгосрочном пользовании компании и финансируемых собственным и долгосрочным заемным капиталом. Значение оборотного капитала характеризует независимость текущей деятельности компании, ее оборота от краткосрочных кредиторов, которые могут потребовать быстрого изъятия своих средств из бизнеса или просто отказать в дальнейшем кредитовании. Уровень оборотного капитала — это уровень финансовой безопасности в коротком периоде, степень свободы маневрирования ресурсами. Чем больше его величина, тем свободнее менеджеры могут позволить себе распоряжаться оборотными активами, не боясь потерять в них источники покрытия долгов компании. Отрицательное

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

значение оборотного капитала свидетельствует о том, что компания практически лишена возможности погасить все свои краткосрочные долги за счет имущества сопоставимого срока пользования. С другой стороны, чем меньше оборотный капитал, тем эффективнее работает бизнес, извлекая максимальные объемы продаж на единицу используемых для поддержания этих продаж ресурсов и пользуясь «чужими» дешевыми деньгами.

Чистые активы — разница между величиной активов и бесплатными обязательствами, т.е. кредиторской задолженностью разных видов. Это активы, за наличие которых надо платить фиксированную плату в виде процентов и дивидендов. Они отражают своего рода «совокупную стоимость бизнеса», т.е. величину ресурсов, которые инвесторы (акционеры и кредиторы) вкладывают в предприятия с целью получения процентных доходов.

Оборотный капитал: разбираемся в тонкостях

Величина оборотного капитала значительна и имеет явную тенденцию к росту. Текущая деятельность предприятия относительно независима от краткосрочного заемного финансирования, дефицита резерва ликвидности и маневренности оборотных активов не наблюдается.

Величина «платных» активов значительна и имеет тенденцию к росту. В основном за счет наращивания оборотных средств, финанТаблица 26

Динамика оборотного капитала и чистых активов ГК «Черкизово» в 2009-2010 гг., долл.

Пример расчета для 2010 г.20102009
Оборотный капитал*46 7627 – 306 367161 260134714
Чистые активы**1 471 449- 120 769-29 0421 321 6381 097 383

Альтернативный способ расчета оборотного капитала — разница между оборотными активами и кредиторской задолженностью. «Наш» оборотный капитал — характеристика платежеспособности, «альтернативный» — скорее эффективности управления операционным циклом. Он показывает величину, которую компания вынуждена привлекать под проценты для финансирования своей операционной деятельности.

Прочие долгосрочные обязательства в данном случае рассматриваются как бесплатные.

сируемых дополнительными краткосрочными кредитами, а также нераспределенной прибылью.

Рекомендуем скачать главу из книги “Анализ финансовой отчетности в Ecxel” об анализе оборотного капитала.

Вот мы и рассмотрели различные показатели баланса, первичные и производные, выяснили, о чем говорит их динамика и структура. Теперь наступает следующий этап анализа. Это опять расчет финансовых коэффициентов. Ниже рассматривается ряд таких коэффициентов, расчет которых строится на основании данных баланса. Все эти показатели так или иначе связаны с оценкой платежеспособности и финансовой устойчивости бизнеса.

Что скажите о статье?
Супер
100%
Есть что улучшить
0%
Проголосовало: 6

В заключении хочу выразить благодарность источником, откуда был почерпнут материал для подготовки статьи:
https://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/1/chistyj_oborotnyj_rabochij_kapital/17-1-0-177
https://econ.wikireading.ru/32840
http://finance-place.ru/fin-menedzhment/upravlenie-kapitalom/krotkosrochniy-kapital/chistiy-oborotniy-kapital.html
https://studme.org/1506091322746/ekonomika/oborotnyy_kapital_oborotnye_fondy_oborotnye_sredstva
http://be5.biz/ekonomika/e003/19.html
http://consulting.ru/econs_wp_4664
http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3224

Рейтинг
( Пока оценок нет )
admin@fin-gramota.ru/ автор статьи
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:

В чем разница между оборотным капиталом и оборотным фондом?
Оборотный капитал (или оборотные фонды) – это предметы труда, участвующие в производстве ОДНОКРАТНО, при этом полностью потребляются, полностью и сразу же переносят свою стоимость на стоимость произведенной продукции.

Таким образом, стоимость оборотных фондов возмещается в стоимости годового продукта полностью в каждом кругообороте и целиком возвращается предпринимателю в денежной форме в случае успешной реализации товаров.

Наряду с основными и оборотными фондами (производительными фондами), обслуживающими процесс производства, существуют фонды обращения, которые обслуживают процесс обращения (заготовку предметов труда и сбыт готовой продукции).

Фонды обращения и оборотные фонды оборачиваются одинаково (используются за один оборот), поэтому их часто объединяют и в денежном выражении вместе называют оборотными средствами.
Готовая продукция на складе
Готовая продукция на складе – это запасы на складе предприятия в ожидании реализации или накопления необходимой транспортной нормы или партии.
Товары отгруженные, но не оплаченные потребителем
Товары отгруженные, но не оплаченные потребителем, – это товары, отгруженные потребителю согласно договору о поставке, которые он обязуется оплатить по получению и проверке заказанной партии.
Дебиторская задолженность
Дебиторская задолженность – нормальная задолженность клиентов по оплате полученного товара. Эта задолженность может возникать при продаже товаров в кредит (товарные дебиторы) или в результате выдачи денежных ссуд (денежные дебиторы). Если дебитор выдал вексель, то сумма по векселю учитывается как вексельные дебиторы.
Ценные бумаги
Ценные бумаги и прочие краткосрочные вложения входят в оборотный капитал, если речь идет о легко реализуемых активах, которые не предназначены для длительного владения. Подобные активы часто составляют ликвидные резервы предприятия.
Мы используем cookie-файлы для наилучшего представления нашего сайта. Продолжая использовать этот сайт, вы соглашаетесь с использованием cookie-файлов.
Принять